segunda-feira, 25 de junho de 2018

RÚSSIA ATACOU DÍVIDA AMERICANA, PORQUE TRUMP ATACOU SEU ALUMÍNIO.


“Putin é o mestre da agressão paralela. Você toma uma ação contra a Rússia, ele geralmente o acerta em outro vetor.”
Olhando para a guerra comercial que se desenrola entre Donald Trump e o mundo, a frase que deve vir à mente é “Uma boa virada merece outra”.

No caso das sanções insanas de Oleg Deripaska e da gigante russa do alumínio Rusal, em abril, finalmente tivemos alguma clareza sobre como a Rússia pode e irá responder a eventos futuros.

No relatório de 17/06 da Treasury International Capital (TIC), vimos claramente que a Rússia ativou seus quase US$ 100 bilhões em dívidas do Tesouro dos EUA para comprar dólares em abril.

Mais de US$ 47 bilhões em dívidas dos EUA foram despejados no mercado para cobrir o caos gerado pelo ditame noturno de Trump para o mundo parar de fazer negócios com a Rusal.

Também digno de nota, o Japão aliado dos EUA continua a lançar os bonos do tesouro em cerca de 8-10 bilhões por mês. A Irlanda despejou US$ 17 bilhões e o Luxemburgo quase US$ 8 bilhões.
Enquanto a China caiu US$ 5 bilhões, este é o ruído, em última análise, já que suas participações da dívida dos EUA estão estáveis ​​há mais de um ano. O que é interessante é a Bélgica, a casa do Euroclear, vendo uma entrada de US$ 12 bilhões. Provavelmente é para onde algumas das dívidas da Rússia foram negociadas.

Os russos provavelmente venderam de seu saldo em reserva com o Federal Reserve. Aqui está a última iteração do gráfico que guardo para essa ocasião.
As ações e títulos da Rusal ficaram sem valor, mas o dano não estava contido, já que os principais bancos russos, como VTB e Sberbank, também foram duramente atingidos. Então, enquanto Rusal não tinha muito em termos de dívida denominada em dólar, tinha grandes obrigações relacionadas ao dólar como contas a receber em seu balanço por causa do tamanho de seu comércio conduzido em dólares.

E é por isso que houve um fluxo de saída do estoque de títulos do Tesouro da Rússia. Mas aqui está a coisa. Não importava nem um pouco. Por quê? Isso não prejudicou as reservas cambiais da Rússia.
Não há mergulho nas reservas cambiais da Rússia durante a crise da Rusal.

A Rússia acabou de vender títulos do Tesouro ao mercado, levantou dólares e trocou os títulos da Rusal, mantendo-os como garantia para um Repo (recuperar quando um comprador falha nos pagamentos).

O Banco da Rússia interveio para manter o Solvente da Rusal e de outros bancos com o despejar de títulos do Tesouro dos EUA

Isso continuou durante a maior parte do mês e em maio. Os relatórios da Zerohedgesobre isso lideram o caminho.

Esse despejo maciço da dívida americana fez com que o longo prazo da curva de rendimento dos EUA ultrapassasse os pontos de resistência significativos, como o aumento de 10 anos acima de 3,05%, em consonância com a política do Fed de secar a liquidez do dólar. Se esta análise de primeira ordem da Zerohedge estiver correta, então podemos supor que a Rússia tem mantido muitos títulos do Tesouro de longo prazo versus, digamos, a China, que sabemos que encurtou o prazo médio de sua enorme carteira de títulos.

Em tempos passados, talvez não tenhamos visto um enorme depósito de dívidas dos EUA pela Rússia. Eles podem ter simplesmente vendido dólares diretamente ou trocado euros ou yuan por eles. Mas esses são tempos diferentes. Trump levou o uso de sanções a um nível que não foi visto antes.
Putin é o mestre da agressão paralela. Você toma uma ação contra a Rússia, ele geralmente vai bater de volta ao longo de algum outro vetor.
Neste caso, foi um confronto direto para Trump trazer todo o peso do domínio financeiro dos EUA para baixo sobre seus rivais e aliados, que estão todos fortemente expostos à posição de mercado da Rusal.

A Rússia não está fora da água com esta situação, razão pela qual Oleg Deripaska, proprietário majoritário da Rusal e aquele visado pela administração Trump, está procurando ainda encontrar maneiras de satisfazer as demandas dos EUA sobre esta questão.

Pivô de Putin

Mas, não pense que isso não está dando certo para Putin, já que Deripaska não é um dos seus supostos oligarcas favoritos. Este relatório da Bloomberg revelou a situação em abril.
    Quanto a Deripaska, ele receberá novamente ajuda do governo russo. {o que ele fez, veja acima} Rusal advertiu que as sanções podem significar um padrão em uma parte de sua dívida. É mais provável que isso aconteça com seus mais de US$ 1 bilhão em dívidas denominadas em dólar. Mas, como sempre, os maiores credores da empresa são os bancos estatais russos, e o Kremlin manterá a Rusal solvente de um jeito ou de outro enquanto se reorienta para os mercados asiáticos. Não será uma grande dor de cabeça para Putin: ele viu pior, inclusive com a Rusal durante a crise financeira.
E essa é a parte mais importante.

Uma vez que as posições atuais estão reduzidas e o mercado de alumínio se ajusta à nova realidade da hiperagressão dos EUA para reiniciar um setor que realmente não precisamos (fundição de alumínio? Realmente?) Apenas para satisfazer as visões ultrapassadas de Trump sobre o comércio (que são MAGA-pedes) Os negócios da Rusal não serão tão centrados nos EUA.

E, portanto, o mundo ficará menos exposto, com o tempo, às depredações do ataque financeiro dos EUA. Eu lhe disse antes que a China respondeu a isso emitindo novos contratos futuros denominados em yuan para metais industriais.

Por que você acha que eles fizeram isso?

Isso vai criar dor a curto prazo? Sim. A Europa experimentará ainda mais isso, assim como a Ásia.
Será que muitas empresas temem ser sancionadas e multadas pelos EUA por fazer negócios com a Rusal? Sim. Está acontecendo agora. Isso exacerbará as condições econômicas subjacentes na Europa? Claro.

Mas, se Deripaska se submeter, parece que vai, então o mercado de alumínio vai se acalmar e as sanções de Trump parecerão tolas.

Sanções mordem ambas as formas

O resultado líquido será mais do mercado de alumínio irá fluir através do Yuan, em vez do dólar, evitando as sanções e eventuais ameaças futuras. Porque com a insanidade causada pelo caos noturno em abril, qualquer fornecedor/consumidor de alumínio será cauteloso com outro edital desse tipo do imperador nu em D.C.

E, como tal, eles irão diversificar as moedas que compram e vendem alumínio. Não será uma mudança radical da noite para o dia. Os menos expostos irão pular primeiro o navio. A Rusal será uma das principais beneficiárias, uma vez que os bancos russos já estão sancionados.
Mas será uma tendência que, uma vez iniciada, ganhará força.

A China pode e irá vincular a conversibilidade de seus contratos futuros ao ouro através da bolsa de Xangai para aliviar as preocupações sobre a obtenção de dinheiro fora do país.

Abusar seus clientes nunca é uma estratégia de mercado vencedora e é exatamente isso que a política de sanções de Trump está fazendo, abusando dos clientes do dólar. A confiança tem sido o atributo mais forte do dólar há muito tempo e é a principal razão pela qual ele dominou o comércio e as reservas.

Mas há um limite para o quanto seus clientes aceitarão. E Trump está indo bem além desse limite. E quando os benefícios de usar o dólar são eclipsados ​​pelo passivo, as pessoas naturalmente se afastarão dele.

Veja o gráfico TIC acima e anote o total. Esta é uma posição curta sintética de US$ 6,3 trilhões em relação ao dólar. Ele está convidando os países a despejar os títulos do tesouro para defender suas moedas à medida que o dólar se fortalece, ao mesmo tempo em que transfere suas compras de materiais primários para a moeda do maior rival.

É por isso que a Rússia continua a administrar um navio financeiro muito apertado enquanto lidera a carga do dólar. Ele está convidando os clientes para o rublo com um balanço nacional sólido e taxas de juros relativamente mais altas. Isso tem a fumigação dos EUA.

Putin usou e utilizará futuras mini-crises para limpar ainda mais a podridão que sobrou dos anos de Yeltsin, como Deripaska, enquanto construía uma Rússia isolada de futuros ataques como este.


Lembre-se, até os EUA têm limites. Não pode sancionar as pessoas por se recusarem a negociar em dólares. Mesmo os EUA não têm esse poder. Pode tentar, mas irá falhar. Novos sistemas, novos bancos, novas instituições podem sempre ser criados.

Autor: Tom Luongo
Traduzido para publicação em dinamicaglobal.wordpress.com



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