Por décadas, a China manteve sua moeda desvalorizada em relação ao dólar e os EUA e a China agiram como se isso fosse um benefício para a China. É tudo menos isso.
Sim, mantendo o yuan baixo, a China torna mais fácil para o seu bem competir no mercado americano, mas apenas com o custo de deixar o dinheiro na mesa em todos os negócios. O que artificialmente desvalorizar o yuan realmente faz é aumentar artificialmente o poder de compra dos consumidores americanos e diminuir o poder de compra dos consumidores chineses.
Se o yuan for artificialmente desvalorizado em 20%, conclui-se que uma empresa de importação americana que pretenda comprar produtos na China para vender no mercado americano é capaz de obter 20% a mais do que conseguiria em condições de mercado. O que isto significa é que o governo chinês intervém no mercado para tornar os americanos mais capazes de superar os consumidores chineses no mercado para os próprios bens da China.
Como no mundo isso é benéfico? Agora, é verdade que desvalorizar sua moeda é parte da estratégia de desenvolvimento padrão do Leste Asiático usado anteriormente pelo Japão, Taiwan, Cingapura, Hong Kong e Coréia do Sul para desenvolver suas economias com sucesso, porém não é todos os aspectos dessa estratégia a ser benéfica. Desenvolver um não precisa acertar tudo, mas apenas algumas coisas. E para correr à frente dos outros, é preciso apenas acertar mais as coisas que os outros. Com certeza, a China acertou muitas coisas, mas atrelar o yuan ao dólar a uma taxa artificialmente baixa não é uma delas.
Com um Yuan flutuante que foi autorizado a apreciar seu valor real de mercado, os chineses poderiam desfrutar mais daquilo que produzem (ou seja, desfrutariam de um padrão de vida mais alto), e os lucros no comércio não seriam afetados. De qualquer modo, o reduzido volume de mercadorias chinesas que ainda estava indo para os EUA exigiria um preço mais alto, o mesmo preço que eles vendem em yuan.
Em vez disso, temos a situação em que um país em desenvolvimento está há mais tempo subsidiando o consumo em um dos mais ricos. Obviamente, isso não afeta os americanos. Eles economizam dinheiro comprando os bens subsidiados do governo chinês mais baratos e têm muito mais dinheiro para gastar em outros serviços e bens que não são provenientes da China.
Não consigo descobrir a fonte agora, mas lembro-me de que a leitura da China, há alguns anos, estava subsidiando uma família média dos EUA, no valor de US $ 800 por ano. Isso equivale a mais de US $ 100 bilhões por ano. De fato, porque uma moeda desvalorizada em relação ao dólar é necessariamente subvalorizada para todas as moedas fortes e flutuantes, como o euro e a libra, isso significa que a China também subsidiou a Europa no valor de outros US $ 50 bilhões.
Qual tem sido sua recompensa?
Sua recompensa por impor austeridade a seus cidadãos e transferir os frutos disso para o mundo ocidental, permitindo a economia de US $ 150 bilhões por ano que pode ser gasta em outro lugar, é que ela é demonizada como um inimigo econômico.
Ao elevar o muro tarifário, Trump está ameaçando tornar impossível para os consumidores americanos se beneficiarem dos subsídios do governo chinês. (Em vez disso, o subsídio será cobrado pelo Tesouro dos EUA.) No entanto, isso é realmente algo que Pequim deveria ter visto.
As tarifas do Trump são uma bênção. A China deveria parar de perseguir dólares cujo valor Pequim superestima artificialmente, e que, em vista da demolição orçamentária adotada por Washington, precisa de apoio constante dos chineses. Em vez disso, a China deveria simplesmente permitir que o yuan flutuasse e, portanto, valorizasse o dólar. Isso transferiria instantaneamente um grande poder de compra para o mercado consumidor chinês, tornando-o muito maior. Para a China, isso cobriria quaisquer perdas provocadas por tarifas, enquanto os EUA descobririam que teriam que pagar de repente muito mais por seus bens e componentes chineses. Primeiro a pagar pela tarifa de Trump e depois cobrir a valorização do dólar em relação ao yuan.
O bônus real seria, no entanto, que um yuan flutuante seria um candidato muito mais confiável para uma moeda de comércio internacional. A China tem se esforçado para internacionalizar o yuan, mas com pouco sucesso, porque o yuan não é uma moeda de mercado real, mas apenas uma cópia em dólar naturalmente prejudicou seus esforços. Para ser aceito, o yuan precisa primeiro provar sua estabilidade no mercado como uma moeda flutuante desvinculada do dólar - que, como moeda realmente subvalorizada artificialmente ele poderia facilmente.
E isso nos leva à próxima esquisitice prejudicial do link para o dólar. Os países pobres que lidam com uma forte inflação muitas vezes atrelam suas moedas a uma moeda ocidental mais forte, porque isso representa um compromisso de que, a partir de agora, buscarão políticas rígidas (pelo menos tão duras quanto os gerentes da moeda a que estão atrelados). No entanto, para a China cujas finanças estão em muito melhor ordem do que as dos EUA, é absolutamente insano e prejudicial vincular-se ao dólar kamikaze.
Com a explosão da dívida dos Estados Unidos e com a expansão monetária em curso, a China só pode manter a pegada ao sustentar o dólar ou ao destruir o yuan. Até agora, fez um pouco de ambos. Até 2008, ela manteve principalmente o yuan e o dólar na mesma faixa, bloqueando US $ 3 trilhões de dívidas dos EUA em seus cofres e, desde 2008, vem gradualmente seguindo os EUA em sua política de "injetar" dinheiro novo na economia. .
Pela sabedoria convencional, embora essas “injeções” prejudiquem a moeda, elas são boas para a economia. Isso não faz sentido. Criar logicamente mais moeda não cria um bem econômico, apenas redistribui o poder de compra existente no mercado dessa moeda.
O mito perdura porque é conveniente para os governos e seus apoiadores. Um governo que pode criar dinheiro a partir do nada (geralmente através de empréstimos sem lastro) é muito mais poderoso em relação ao mercado e seus cidadãos do que aquele que não pode, e não é limitado por orçamentos ou receita - até acabar com a moeda e torna-se totalmente impotente.
De fato, desacoplar a disponibilidade de crédito do nível de economia de capital na economia torna o planejamento econômico confiável no mercado impossível, levando a ciclos de expansão e queda. Longe de ser uma desvantagem, seria bom que a China abandonasse as políticas de bombas monetárias. Felizmente, Pequim está longe de ser tão longe nesta estrada quanto os EUA, e poderia fazer isso com muito mais facilidade.
Então, ao acabar com a pegada do dólar e se reconciliar com uma valorização do yuan, a China finalmente levaria ao:
- Fim de mais de US $ 150 bilhões em subsídios anuais aos consumidores ocidentais
- Aumentar os padrões de vida chineses em mais de US $ 150 bilhões em gastos anuais
- Eliminar a necessidade de gastar (ou manter) trilhões em títulos do tesouro americano para sustentar o dólar
- Eliminar a necessidade de imitar as políticas de depreciação de moeda dos EUA
- Definir o yuan no caminho para deslocar o dólar como a moeda do comércio internacional
Imagine um mundo onde os EUA não podem mais sancionar qualquer pessoa que não o agrade. Um mundo em que as sanções unilaterais dos EUA contra a pobre nação “desonesta” da época significam apenas que os Estados Unidos estão se afastando delas, mas ainda podem negociar livremente com todos os demais porque tudo isso acontece através dos bancos chineses.
Imagine um mundo onde o Império é novamente restringido pela receita dos EUA. Onde ele não pode mais administrar déficits de qualquer tamanho. Imagine um mundo onde os EUA realmente tenham que pagar por suas importações com exportações porque ninguém está em uma necessidade particularmente urgente de seu papel.
É disso que estou falando. Um mundo livre. Mas eu garanto que isso não acontecerá enquanto o yuan continuar sendo uma cópia de segunda classe do dólar, não importando o quão subvalorizado. Pequim precisa deixar o yuan crescer e entrar nas bolsas sem a presença de seus pais comissários prepotentes.
É a moeda do maior exportador, com o maior superávit comercial e as maiores reservas. Vai fazer bem. Por que ainda estamos negociando e acumulando a moeda do país com os maiores déficits, a maior dívida e por último incapaz de financiar suas imensas importações? Não há necessidade. Temos algo muito melhor, se ao menos Pequim puder deixar escapar alguma ilusão de controle. Se Trump a empurrar para isso, devemos construir um monumento para ele.
Marko Marjanović é o ex-vice-editor da Russia Insider por quatro anos. Antes disso, ele dirigiu um blog na Europa Oriental por cinco anos. Ele agora publica o site de notícias Checkpoint Asia, que serve o delicioso ódio ao Império.
Hello, my name is Jack Sparrow. I'm a 50 year old self-employed Pirate from the Caribbean.
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